小鹏汽车，真的稳了吗？

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编纂 | 魏佳 3月18日，小鹏汽车交出2024年第四序度及整年财报。何小鹏客岁定下“2025年岁尾实现进出均衡”的目的，当初这份成就单就是测验目的能不克不及实现的“试金石”。 从财报来看，2024年对小鹏汽车来说是“销量疾走、尽力减亏”的一年： 整年交付量同比增加34%至19.01万辆，此中Q4单季交付9.1万辆创记录，MONA M03（12-16万元价钱带）这款廉价车型奉献了42%的销量，同时也将单车均价拉低至18.85万元。 不外，靠技巧降本（如与民众配合摊派研发）以及近乎翻倍的效劳收入（毛利率57.2%），其2024整年毛利率升至14.3%（2023年仅1.5%），汽车营业毛利率从-1.6%转正为8.3%。 终极，小鹏营收同比增添33%至408.7亿元，净盈余为57.9亿元，同比收窄44%，相称于卖一辆车少亏4.28万。 小鹏2024年的战略更像是“用短期让利换市场范围，用范围反哺技巧迭代”。盈余收窄表现本钱把持奏效，但还未看到红利拐点。 停止2024岁尾，小鹏汽车的弹药还算充分，现金贮备419.6亿，虽较年终的457亿降落，但按以后的财政状态跟盈余速率，仍可为将来2-3年的研发供给资金支撑。与民众的技巧配合带来现金流输血，也能下降纯烧钱的危险。 财报宣布后，小鹏汽车美股盘前先涨后跌，盘后报22.9美元，港股收盘微涨至95.1港元，市值为1807亿港元。 现在资源市场对小鹏的存眷点在于：交付量是否保持高速增加、汽车毛利率是否稳固在两位数，以及技巧受权收入是否笼罩研发本钱。这些成绩将决议小鹏2025年能否保险。 技巧救了场，但卖车还是硬仗 从前一年，小鹏汽车一边在价钱战中咬牙卖车，一边靠输出技巧给民众汽车赚外快，演出了一场过山车式的逆袭年夜戏。 咱们先来看各季度的表示。 一季度算是步步为营，二季度赢利仍然靠“副业（充电、软件效劳等）”，三季度销量跟营收翻新高，但廉价车型走量拉低了单车均价（从25.4万降至18.9万），幸亏技巧受权收入持续输血。 四序度平日是旺季，小鹏收入同比增加23.4%至161.1亿元，仍是由于MONA M03（订价11.98万至15.58万元）、P7+（订价18.68万至21.88万元）这两款车卖得好，团体交付量年夜增至9.1万辆（占整年总交付量的48%），汽车收入同比增加20%，冲到146.7亿元。 这一季度，效劳收入（重要来自与民众的技巧配合）的占比被紧缩到9%以内，进账14.3亿元，同比多挣了74%，证实小鹏“技巧换现金流”的贸易形式现在能跑通。 但这局部毛利率较高的营业收入占比变小，招致小鹏Q4的公司毛利率环比降落至14.4%，低于Q3的15.3%。